九大协议掘金加密寒冬，无币也能暴富？

author 阅读：35 2025-04-20 09:45:06 评论：0

加密寒冬下的逆行者：九大无代币协议深度评析

市场低迷下的机遇：寻找被忽视的价值洼地

加密货币市场，用“死气沉沉”来形容，恐怕都不够准确。宏观经济的阴影挥之不去，比特币价格的每一次反弹都显得那么无力，山寨币更是哀鸿遍野。但凡经历过几轮牛熊的老韭菜都明白，真正的机会，往往就隐藏在这种看似绝望的时刻。当所有人都盯着那些明星项目，争抢着早已被炒高的空气币时，不妨把目光转向那些被市场忽视的角落——那些尚处于萌芽阶段、没有发行代币的协议。

这些协议，就像寒冬里顽强生长的幼苗，虽然脆弱，却蕴含着无限的可能。它们没有代币的束缚，可以更加专注于产品本身的创新和打磨。它们的用户群体相对较小，更容易形成紧密的社区和参与感。最重要的是，它们往往能提供意想不到的收益机会，为精明的投资者带来超额回报。当然，风险与机遇并存。这些协议，就像未经雕琢的璞玉，既可能价值连城，也可能一文不值。

警惕“空投陷阱”：理性参与，价值投资才是王道

需要警惕的是，如今的“无代币协议”，很多都打着“空投”的旗号，实际上却是在进行一场“流量收割”。一些项目方利用用户对空投的渴望，设置各种繁琐的任务，诱导用户投入时间和金钱，最终却只发放微不足道的奖励，甚至直接跑路。这种行为，无疑是对加密精神的亵渎。

因此，在参与这些无代币协议时，务必保持清醒的头脑，不要被“空投”的光环所迷惑。要深入了解项目的基本面，评估其技术实力、团队背景、应用场景和潜在价值。不要盲目跟风，更不要投入过多的资金。记住，真正的价值投资，不是为了博取空投，而是为了寻找那些真正具有创新性和发展潜力的项目，与它们共同成长。

Ostium：链上 TradFi 杠杆交易的野心与风险

标普 500 指数、黄金…下一个 GMX？

永续合约交易所，这个赛道拥挤不堪，玩家们如同困兽之斗，厮杀得头破血流。从早期的 dYdX，到后来的 GMX，再到如今风头正劲的 Hyperliquid，领导者更迭的速度令人眼花缭乱。而Ostium，一个试图将标普 500 指数、道琼斯指数、日经指数，甚至黄金、铜等传统金融（TradFi）资产的杠杆交易搬到链上的协议，试图在这个红海市场中杀出一条血路。它的野心不可谓不大，但它真的能成为下一个 GMX 吗？

Ostium 基于 Arbitrum 构建，这本身就是一个明智的选择。Arbitrum 的低 gas 费和快速交易速度，为链上杠杆交易提供了良好的基础设施。然而，Ostium 的最大争议在于，它所提供的“风险资产”实际上并没有任何真实资产的支撑，仅仅是通过预言机提供合成的链上价格敞口。这就像是在沙滩上建造城堡，看似华丽，实则不堪一击。

合成 RWA 的虚幻泡沫：监管风险与实际价值考量

这种合成 RWA (Real World Assets) 的模式，虽然能够让加密用户在链上接触到 TradFi 资产，省去了将稳定币提现到传统金融平台的繁琐步骤，但其潜在的风险也不容忽视。首先，监管风险是悬在 Ostium 头上的一把达摩克利斯之剑。一旦监管部门认定这种合成资产违反了证券法，Ostium 将面临被取缔的风险。其次，由于没有真实资产的支撑，Ostium 的价格完全依赖于预言机，这使得它容易受到预言机攻击和市场操纵。一旦预言机出现故障或被恶意攻击，Ostium 的价格将可能出现剧烈波动，给用户带来巨大的损失。

更重要的是，这种合成 RWA 的实际价值到底在哪里？难道仅仅是为了让加密用户能够更加方便地进行投机吗？如果仅仅是为了满足投机需求，那么 Ostium 与那些空气币又有什么区别？

积分游戏：早期参与者的狂欢，还是庄家收割的镰刀？

Ostium 目前正在进行积分活动，奖励那些交易者和 OLP 存款者。这种积分模式，本质上是一种营销手段，旨在吸引更多的用户参与，提高协议的 TVL (Total Value Locked) 和交易量。对于早期参与者来说，这可能是一个不错的空投机会。但对于后期进入者来说，则可能面临被“割韭菜”的风险。毕竟，积分的价值最终取决于项目方的心情，他们想让你值多少钱，你就值多少钱。

因此，在参与 Ostium 的积分活动时，务必保持理性，不要被高额积分所迷惑。要仔细评估项目的风险，控制好自己的仓位，不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。记住，天上不会掉馅饼，即使有，也可能是一个陷阱。

Axiom：Solana 交易平台的新贵，还是昙花一现的泡沫？

Solana 链上交易的复苏：Axiom 如何抓住机遇？

Solana，这条曾经风光无限的公链，在经历了 FTX 崩盘的重创后，一度跌入谷底。但正如凤凰涅槃，Solana 正在逐渐复苏，链上交易活动也开始活跃起来。而Axiom，这个由 Y Combinator 支持的 Solana 交易平台，似乎抓住了这难得的机遇。

Axiom 于今年 2 月推出，短短几个月的时间，就迅速占据了 Solana 交易平台市场的主导地位。它提供的服务包括 Photon、BullX、GMGN、BonkBot 等，涵盖了 Solana 生态中各种热门的交易需求。能够在如此短的时间内取得如此成就，Axiom 必然有过人之处。但它真的能持续保持领先地位吗？还是会像其他 Solana 链上的“网红”项目一样，昙花一现，最终被市场所遗忘？

低调营销的背后：实力使然，还是欲盖弥彰？

令人感到奇怪的是，Axiom 官方 X 账号和联合创始人非常低调，很少发帖，似乎有意避免过多的曝光。这种低调的营销策略，在如今这个流量为王的时代，显得格格不入。有人认为，这是 Axiom 对自身实力的自信，相信口碑传播的力量。但也有人怀疑，这是一种欲盖弥彰的手段，试图掩盖其背后存在的潜在问题。

毕竟，加密货币市场充满了炒作和泡沫，很多项目都是靠营销和宣传来吸引用户，而忽略了产品本身的质量。Axiom 的低调，或许是因为其产品还不够完善，担心过多的曝光会暴露其缺点。又或许，它只是在等待一个合适的时机，一鸣惊人。

野心勃勃的未来：Axiom 能否成为 Solana 生态的交易枢纽？

Axiom 的最终目标，是在任意链上交易任何资产，包括永续合约（通过 Hyperliquid 实时交易）、收益协议、钱包追踪等。这个目标可谓野心勃勃，如果能够实现，Axiom 将成为 Solana 生态的交易枢纽，甚至可能成为整个加密货币市场的交易中心。

然而，实现这个目标并非易事。Axiom 需要解决诸多挑战，包括技术上的难题、监管上的风险、以及来自其他竞争者的压力。此外，Axiom 还需要建立强大的社区和生态系统，吸引更多的开发者和用户参与其中。

目前，Axiom 已经开启了积分活动，用户可以通过交易、任务和推荐来参与。这种积分模式，能否有效地激励用户，并为 Axiom 带来长期的增长，还有待观察。毕竟，在加密货币市场，用户的忠诚度是极其脆弱的，一旦出现更好的选择，他们随时可能离你而去。

Fragmetric：流动性再质押的诱惑与陷阱

Solayer 的翻版？Fragmetric 的机会与挑战

如果你错过了 Solayer，那个曾经风靡一时的 Solana 流动性再质押协议，那么 Fragmetric 或许是你第二次机会。当然，前提是你仍然对这种“再质押”模式抱有幻想。值得玩味的是，Solayer 在空投之后居然还在上涨，这无疑给 Fragmetric 带来了更多的关注。但Fragmetric 真的能复制 Solayer 的成功吗？还是会重蹈覆辙，最终沦为无人问津的“僵尸协议”？

关于 Fragmetric，有两个消息：坏消息是，它推出的时间不算太早，因为存款服务在 2024 年 10 月就已开放，错过了最佳的“早期红利”时期。好消息是，目前尚不算晚，代币尚未上线，积分仍在统计中，这意味着你还有机会参与其中，分一杯羹。但这“羹”到底有多大，是否值得你为此付出时间和金钱，则需要仔细权衡。

存款即挖矿：简单策略背后的隐患

Fragmetric 的模式非常简单粗暴：存款即挖矿。你只需将 SOL 或 LST (Liquid Staking Token) 存入 Fragmetric，就能获得类似 fragSOL 或 fragJTO 的 LRT (Liquid Restaking Token)。这种模式，在加密货币市场屡见不鲜，其本质就是通过高额奖励来吸引用户，提高协议的 TVL。

但这种模式的可持续性令人怀疑。一旦奖励降低，或者出现更好的选择，用户很可能会立即撤离，导致协议的 TVL 骤降，最终走向衰落。更重要的是，这种模式往往会滋生大量的“羊毛党”，他们通过各种手段来获取积分，最终稀释了真正用户的收益。

SANG：Solana 生态的守护者，还是利益集团的傀儡？

Fragmetric 宣称，再质押者将成为 SANG (SolanA Network Guard)，这是一个保护 Solana 生态系统的守护者社区。此外，你还可以通过守护 NCN/AVS (New Decentralized Service) 获得额外奖励。这种说法听起来很美好，但其真实性值得怀疑。

SANG 真的能够保护 Solana 生态系统吗？还是仅仅是 Fragmetric 用来包装自己的一个噱头？NCN/AVS 又是什么？它们真的能够给用户带来额外的收益吗？还是仅仅是 Fragmetric 用来吸引用户的另一个诱饵？

如果你拥有闲置的 SOL，并且希望分散 Kamino、Marginfi 和 Solayer 的风险，那么 Fragmetric 或许是一个简单的策略。但如果你期望通过 Fragmetric 获得巨大的收益，那么你可能会失望。毕竟，在加密货币市场，期望越大，失望越大。

Loopscale：Solana DeFi 的新尝试，能否打破 Kamino 的垄断？

订单簿模式的创新：Loopscale 的优势与局限

现在，有了 fragSOL，你可能会想：如何才能让它产生更多的收益？Loopscale 便应运而生，它声称要为 Solana DeFi 带来模块化、基于订单的借贷创新。这与 Kamino、Marginfi 甚至 Aave 使用的流动性池模型截然不同，Loopscale 试图通过一种全新的方式来解决 Solana DeFi 中存在的诸多问题。

Loopscale 在官方文档中宣称：“通过直接订单簿匹配取代流动性池和算法利率，Loopscale 提高了资金效率，实现了更精准的风险管理，并支持传统 DeFi 架构难以实现的新型市场。” 这种说法听起来很诱人，但订单簿模式真的比流动性池模式更好吗？它真的能够提高资金效率，实现更精准的风险管理吗？

流动性池模式虽然存在一些问题，例如滑点较高、无常损失等，但它简单易用，易于理解，已经得到了广泛的应用。订单簿模式虽然理论上更有效率，但它也更加复杂，需要更高的技术门槛，对于普通用户来说，可能难以理解和使用。

Genesis Vaults：高收益的诱惑，还是高风险的赌博？

自 Loopscale 结束内测以来，其推出了 Genesis Vaults，在达到上限之前提供 6 倍以上的积分。这种高额的积分奖励，无疑会吸引大量的用户参与。但这种奖励的可持续性令人怀疑。一旦 Genesis Vaults 达到上限，或者 Loopscale 降低积分奖励，用户很可能会立即撤离，导致协议的 TVL 骤降。

此外，Genesis Vaults 的风险也需要仔细评估。Loopscale 宣称，短期 LST/LRT 脱钩不会清算用户的 loop，“但质押收益低于借贷成本或验证者表现不佳可能会导致清算”。这意味着，如果 LST/LRT 的价格下跌，或者质押收益降低，用户可能会面临被清算的风险，损失自己的资金。

双倍积分：早期参与者的福利，还是后期玩家的负担？

Loopscale 还提供双倍积分的机会，例如 JUPSOL looping，年化收益率高达 22% 以上。这种双倍积分的奖励，无疑会吸引更多的用户参与。但这种奖励的可持续性同样令人怀疑。一旦 Loopscale 降低双倍积分的奖励，用户很可能会立即撤离，导致协议的 TVL 骤降。

对于早期参与者来说，双倍积分可能是一个不错的福利。但对于后期进入者来说，则可能成为一种负担。毕竟，积分的价值最终取决于项目方的心情，他们想让你值多少钱，你就值多少钱。

Upshift：DeFi 投资的懒人福音，还是专业机构的敛财工具？

金库模式：DeFi 收益的新选择？

你是否觉得 DeFi 变得越来越复杂，寻找高风险收益机会越来越耗时？如果你是这种想法，那么 Upshift 可能会吸引你。在 Upshift，你可以将加密货币存入由“资深对冲基金”和投资经理管理的金库，无需自己操心，就能获得收益。这听起来像是一个 DeFi 投资的懒人福音，但它真的能让你轻松赚钱吗？

金库模式，本质上是一种委托理财模式。你将自己的资金交给专业的机构管理，由他们来选择合适的 DeFi 策略，为你赚取收益。这种模式的优点是，它可以让你省去自己研究和操作的麻烦，降低 DeFi 投资的门槛。但它也存在一些缺点，例如你需要信任这些机构，承担他们操作失误带来的风险。

资深对冲基金：专业背书，还是风险转嫁？

Upshift 宣称，其金库由“资深对冲基金”和投资经理管理。这无疑是一种专业背书，试图让你相信他们有能力为你赚取收益。但这些“资深对冲基金”和投资经理真的靠谱吗？他们的过往业绩如何？他们是否会为了追求更高的收益，而承担过高的风险？

你需要明白的是，即使是专业的机构，也无法保证 DeFi 投资的收益。DeFi 市场充满了不确定性，任何人都可能犯错。如果你将自己的资金交给这些机构管理，就意味着你将承担他们操作失误带来的风险。

Hyperbeat Ultra HYPE：高收益策略的背后，隐藏着怎样的风险？

Upshift 提供多种金库选择，其中 Hyperbeat Ultra HYPE 策略尤为引人注目。该策略可以在 HyperEVM 生态上管理 HYPE 代币的收益耕作。但高收益往往伴随着高风险，Hyperbeat Ultra HYPE 策略也不例外。

HYPE 代币本身就具有较高的风险，它可能受到市场操纵、流动性不足等因素的影响。此外，HyperEVM 生态也相对较新，存在着潜在的安全风险和技术风险。如果你选择 Hyperbeat Ultra HYPE 策略，就意味着你将承担这些风险。

因此，在选择 Upshift 的金库时，务必仔细评估各种策略的风险，不要被高收益所迷惑。要根据自己的风险承受能力，选择适合自己的策略。记住，收益越高，风险越高。

Level：稳定币协议的又一次尝试，能否摆脱失败的命运？

lvlUSD：稳定币的增值之路？

如果你持有任何稳定币，那么你可能会对 Level 感兴趣。Level 试图通过发行一种名为 lvlUSD 的稳定币，来为你的稳定币增值。lvlUSD 本身也是一种稳定币，由 USDC 和 USDT 支持，并通过优质借贷协议产生收益。这听起来像是一个不错的选择，但它真的能让你的稳定币增值吗？

Level 的运作模式是：你存入 USDC，然后 Level 将 USDC 存入 Aave/Morpho 等平台，你将获得 lvlUSD，并可以在 DeFi 其他地方使用。这种模式的优点是，它可以让你在不损失稳定币价值的前提下，获得额外的收益。但它也存在一些缺点，例如你需要信任 Level，承担他们操作失误带来的风险。

DeFi 挖矿：lvlUSD 的应用场景与潜力

你可以将 lvlUSD 质押为增值型 slvlUSD，即可获得一定的年化收益。但要赚取 XP 积分，你需要将 lvlUSD 存入 Curve、Spectra 或 Pendle 等 DeFi 协议进行挖矿。这意味着，你需要承担这些 DeFi 协议带来的风险，例如智能合约漏洞、无常损失等。

lvlUSD 的应用场景和潜力，最终取决于 DeFi 生态的发展。如果 DeFi 生态能够持续繁荣，那么 lvlUSD 可能会有更多的应用场景，为你带来更多的收益。但如果 DeFi 生态衰落，那么 lvlUSD 的价值可能会受到影响。

XP 积分：激励机制的有效性考量

Level 通过 XP 积分来激励用户使用 lvlUSD。这种积分模式，本质上是一种营销手段，旨在吸引更多的用户参与，提高协议的 TVL 和交易量。对于早期参与者来说，这可能是一个不错的空投机会。但对于后期进入者来说，则可能面临被“割韭菜”的风险。

Level 并非首个尝试这种策略的协议，许多协议都未能实现 PMF (Product Market Fit)。这意味着，Level 仍然面临着诸多挑战，能否成功尚不得而知。因此，在参与 Level 的活动时，务必保持理性，不要被高额积分所迷惑。要仔细评估项目的风险，控制好自己的仓位，不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。

Huma：支付融资网络的未来，还是空中楼阁？

跨境支付的痛点：Huma 的解决方案

稳定币和 RWA 是当前加密货币市场最热门的话题，但对于普通用户来说，却很难真正接触到。与其遥遥无期地等待 Circle 的 IPO，不如把目光转向 Huma，这个试图解决跨境支付痛点的支付融资（PayFi）网络。

传统的跨境支付，需要数天时间才能完成，手续费高昂，银行攫取了大部分利润。Huma 试图通过使用区块链和稳定币 (USDC) 来解决这些问题，实现资金的即时、全球且低成本转移。这种解决方案听起来很有吸引力，但它真的能够颠覆传统的跨境支付体系吗？

USDC 的妙用：Huma 如何加速现实世界的支付？

Huma 利用稳定币和链上流动性加速了现实世界的支付。金融机构可以在全球范围内结算大量资金，取代对 SWIFT 等旧系统或预融资机制的需求。这种模式的优点是，它可以降低跨境支付的成本，提高支付效率。但它也存在一些挑战，例如需要解决监管合规问题，以及与其他支付系统的兼容性问题。

Huma 提供两种盈利方式：经典模式，提供稳定的月收益率 + Feathers（积分）；Maxi 模式，年利率为 0%，但如果看好 Huma 未来的治理代币 $HUMA，则可以获得 5 倍的 Feathers。这种模式的优点是，它可以满足不同用户的需求，既可以追求稳定的收益，也可以博取未来的增长。

Feathers：积分激励的长期价值

Huma 通过 Feathers 积分来激励用户参与。用户现在还可以存入 USDC → 获得 $PST（PayFi 策略代币），这是一种可在 Solana DeFi 上使用的收益型代币，可以在 Jupiter 上兑换，在 Kamino 上抵押借款。这种模式的优点是，它可以提高 USDC 的利用率，并为用户提供更多的收益机会。

Feathers 积分的长期价值，取决于 Huma 的发展。如果 Huma 能够成功地拓展其业务，成为跨境支付领域的重要参与者，那么 Feathers 积分的价值可能会水涨船高。但如果 Huma 发展受阻，或者面临竞争压力，那么 Feathers 积分的价值可能会受到影响。

DeFi App：DeFi 的“瑞士军刀”，还是华而不实的噱头？

超级应用的诱惑：DeFi App 的野心

你可能在 X 上经常看到 DeFi App 的宣传，但其广告数量和方式或许有些令人抵触。总是让人更加警惕，并给人一种奇怪的直觉。DeFi App 自称是一款集所有功能于一体的超级应用，试图让 DeFi 变得简单。从 Beta 版应用来看，跨链兑换功能似乎表现出色，无需支付恼人的 Gas，支持 Solana 和 EVM 链。未来还会添加收益挖矿、永续合约交易等功能。这种“一站式”的解决方案，听起来非常诱人，但它真的能够成为 DeFi 的未来吗？

DeFi 世界充满了各种各样的协议和应用，用户需要在不同的平台之间切换，才能完成不同的操作。这种 fragmented 的体验，无疑给用户带来了很大的不便。DeFi App 试图通过整合各种功能，为用户提供一个更加便捷和高效的 DeFi 体验。这种想法是好的，但实现起来却非常困难。

跨链兑换：DeFi App 的亮点与不足

DeFi App 的跨链兑换功能，无疑是其最大的亮点之一。它无需支付 Gas，支持 Solana 和 EVM 链，这对于经常需要在不同链之间转移资产的用户来说，无疑是一个福音。但这种跨链兑换功能，是否真的像宣传的那样高效和安全？

跨链桥本身就存在着潜在的安全风险，一旦跨链桥被攻击，用户的资产可能会受到损失。此外，跨链兑换的效率也受到多种因素的影响，例如网络拥堵、流动性不足等。如果 DeFi App 无法保证跨链兑换的效率和安全，那么其吸引力将会大打折扣。

Degen Arena：积分游戏的本质

DeFi App 通过 Degen Arena 来激励用户参与。用户可以通过兑换代币和加入 Degen Arena 来赚取积分。排名前 50 的阵营可获得额外奖励，并可提前体验 Defi App 的新功能。这种积分模式，本质上是一种游戏化的营销手段，旨在吸引更多的用户参与，提高协议的 TVL 和交易量。

但这种积分模式的可持续性令人怀疑。一旦 DeFi App 降低积分奖励，或者出现更好的选择，用户很可能会立即撤离。此外，Degen Arena 的设计也可能存在一些问题，例如可能会鼓励用户进行高风险的投机行为，或者可能会造成不公平的竞争环境。

Slingshot：移动端加密货币交易的未来，还是昙花一现的工具？

移动优先：Slingshot 的定位与优势

如果说有一款移动应用可以跨链兑换所有代币，那可能就是 Slingshot。在这个移动互联网的时代，越来越多的人习惯于使用手机进行各种操作，加密货币交易也不例外。Slingshot 试图抓住这个趋势，打造一款专注于移动端的加密货币交易应用。这种“移动优先”的定位，无疑是 Slingshot 的一大优势。

使用 Slingshot 就像使用 Web2 应用一样简单，创建账号非常容易，这降低了用户的使用门槛。然而，加密货币交易的安全性和隐私性至关重要，过于简单的操作流程可能会降低安全性。

Magic Eden 的收购：空投的希望破灭？

Magic Eden 最近收购了 Slingshot，这对于 Slingshot 的未来发展来说，可能是一个好消息，也可能是一个坏消息。好消息是，Magic Eden 拥有丰富的资源和经验，可以帮助 Slingshot 更好地发展。坏消息是，Magic Eden 的收购可能会降低 Slingshot 代币空投的可能性。

对于很多用户来说，参与 Slingshot 的目的之一，就是为了博取未来的空投。如果 Magic Eden 决定不发行 Slingshot 代币，那么这些用户的积极性可能会受到打击。